.

США не нужен сильный доллар 24.02.2018

В отсутствии значимых макроэкономических новостей рынки откатились от февральских минимумов и пытаются понять, что же случилось – то ли техническая коррекция, то ли фундаментальный обвал. В зависимости от ответа на этот вопрос вырабатываются стратегии дальнейших действий, которые выглядят прямо противоположным образом.

Если падение техническое, то фундаментальные показатели должны показывать уверенный и устойчивый рост, который, в том числе, должен привести и к росту рисковых активов. Если же падение носит более глубинный характер, то уже в ближайшем будущем неизбежна новая волна снижения рынков, что приведёт к повышенному спросу на защитные активы.

Судя по всему, инвесторы все же склоняются к первому варианту – по большинству показателей нет причин опасаться еще одного серьезного обвала. ФРБ Филадельфии в опубликованном недавно ежеквартальном обновлении предлагает новые медианные ориентиры по ряду ключевых показателей экономики США, которые выглядят откровенно завышенными.

США не нужен сильный доллар 24.02.2018

Прогноз по темпам роста ВВП повышен для 1 квартала, традиционно слабого из-за влияния сезонных факторов, с 2.4% до 3.0% (аналогичный прогноз от ФРБ Атланты еще выше – 3.2%), улучшены показатели для всего 2018 г. Ставка безработицы, и так предельно низкая, должна быть, согласно прогнозу, еще ниже, то есть соответствовать полной занятости. Ну и, конечно, новые рабочие места, темпы их создания пересмотрены в сторону повышения для трех первых кварталов как минимум.

Если вспомнить минутки ФРС, опубликованные на прошлой неделе, то и в них, надо отметить, преобладают ястребиные нотки. Пока ФРС придерживается прежней тактики и всячески уверяет рынки в том, что будет придерживаться заявленного темпа роста ставки, то есть 3 повышения в 2018 г. и еще два – в следующем, что позволит поднять целевой диапазон до долгосрочного уровня 2.75%, именно этот уровень ФРС считает экономически обоснованным. Инфляцию ФРБ Филадельфии тоже видит выше, чем квартала назад, ставку к концу года прогнозирует на уровне 2.2%, а не 2.1%, как в предыдущем прогнозе.

Инфляционные ожидания, согласно динамике ставки облигации Tips, обновили к пятнице 4,5-летний максимум.

США не нужен сильный доллар 24.02.2018

Среди прочего это означает, что ожидания от макроэкономических данных на следующей неделе позитивные.

А этих данных довольно много. Во вторник будет опубликовано январское обновление по заказам на товары длительного пользования, которое одновременно характеризует и промышленное производство, и потребительский спрос. В среду выйдут уточненные данные по ВВП в 4 кв. 2017 г. и индекс расходов на личное потребление, в четверг – отчет по личным расходам и доходам в январе. Судя по всему, благодушное настроение создают, в том числе, и позитивные прогнозы, которые должны показать уверенный рост американской экономики.

Таким образом, картина складывается вполне благодушная, и уже высказываются мнения, что первое выступление нового главы ФРС Пауэлла в Конгрессе, запланированное на вторник, 27 февраля, может послужить причиной сильной волатильности на рынках. Пауэлл может публично объявить о внесении изменений в политику ФРС, сделав её более агрессивной, чем было запланировано при Йеллен.

Доллар, таким образом, чувствует себя довольно уверенно, никаких причин макроэкономического характера к его снижению нет. Трамп, как настоящий бизнесмен, все свое внимание сосредоточил на протекционистской политике в стремлении исправить торговый баланс. После стиральных машин пришла очередь стали и алюминия, решение должно быть принято до середины апреля. Попытка исправить таким образом торговый баланс вряд ли будет успешной, поскольку дефицит торгового баланса в первую очередь указывает на превышение уровня потребления над уровнем производства, а планов ограничить потребление почему-то никто не озвучивает. Напротив, попытки исправить торговый баланс предпринимаются одновременно с поддержкой роста потребления, это возможно только при одновременном опережающем росте производства и снижении торгово-взвешенного курса доллара.

Реализация намеченных мер, включая налоговую реформу, не даст никакого положительного результата, если доллар будет укрепляться, поэтому давление на основных торговых партнёров, в первую очередь Китай и Европу, будет только нарастать.

Отсюда ясно, что укрепление доллара носит краткосрочный характер, индекс доллара на следующей неделе будет торговаться в боковом диапазоне с тенденцией к снижению.

*Представленный анализ рынка носит информативный характер и не является руководством к совершению сделки.

Источник: instaforex

Оставить комментарий

Ваш email нигде не будет показан. Обязательные для заполнения поля помечены *

*